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幸运五分彩:要讓證券監管起到震懾作用

本文由:谭以寒 编辑 2019年09月16日 8:01 明星八卦208 ℃

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事實上⊙□?,近年業界一直呼籲加大對證券違法行為的懲罰力度﹡?∵。資本市場屢屢發生非法獲利遠超違法成本事件〇,根源在於違法成本太低∴?。

日前┊﹡↑,證監會公布對新三板掛牌企業奔騰集團的處罰決定♂▽,後者存在未按規定信披、誤導性陳述和披露虛假信息三大問題〇∵。事情的起因是⌒〇∟,奔騰集團2016年底放出「收購A股上市公司」的豪言壯語↑⌒⌒,並在年後發佈「公司管理層正尋找與公司戰略契合的標的」公告┊▽,受此消息影響⌒,公司股價5個交易日上漲一倍∟◇?。結果證明﹡〇,這些只不過是操縱股價的「幌子」∴,公司實際控制人夫妻還在其間大肆買賣股票∟▽,並獲利70餘萬⊙□⌒。

馬克思在《資本論》中有過這樣的描述:資本有50%的利潤就會鋌而走險♀∴∵,為了100%的利潤就敢踐踏人間一切法律⊿,有300%以上的利潤則敢犯任何罪行∟。

比如⊙?↑,現行《證券法》對上市公司財務造假的罰款上限只有60萬元處罰?◇,對管理層則更是只能罰30萬元⊙⊿,根本起不到震懾作用π。某知名演員操縱市場案↑☆,涉案數十億元﹡⌒☆,僅被罰幾十萬元↑┊,一度引起公眾嘩然□。今年兩會期間☆,就有人大代表提出⊿?∴,現在《證券法》頂格處罰只有60萬元⊿﹡,解決不了問題﹡△△。

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從制度經濟學角度而言∟∟,當市場上第一個違法公司出現⊙,如果這家公司得不到相應的處罰π□,那麼其他公司就會跟風π,最後劣幣驅逐良幣△♂,法制淪為一句空話〇?△,最後承擔惡果的將是全體股民甚至是全社會△〇。

結局是當事人被證監會「沒一罰五」♂♀∴,即處以沒收違法所得70.37萬元∟?,並處以351.85萬元的罰款∟⌒┊,鑒於當事人違法行為特別惡劣∵♀∴,並採取終身證券市場禁入措施〇﹡。根據現行《證券法》∴π⊙,「沒一罰五」是頂格處罰⊙,據《證券法》第二百零三條規定∟,「操縱證券市場的▽⊿,責令依法處理非法持有的證券∴∴⊿,沒收違法所得↑,並處以違法所得一倍以上五倍以下的罰款」♀♂□。

此案中⊙◇□,監管層可以說是在法律規定的範圍內給予當事人最大的處罰力度▽,即便數百萬元的罰款◇♂♀,未必能夠對身家過億的當事人構成實質性的威懾♂∴。

如今⌒π⊿,違法違規成本過低已成為欺詐發行、虛假披露、內幕交易、操縱市場等亂象的重要原因♂。違法成本和違法收益之間嚴重不對等∵?▽,使得證券市場財務造假、信息披露違規、欺詐發行等行為屢禁不止〇?。

形成鮮明對比的是□⊿,在成熟資本市場□〇,財務造假者通常會被罰得傾家蕩產﹡,主要負責人甚至會「牢底坐穿」⊿∴∴。如美國證券市場的違法成本要高得多□,《薩班斯法案》規定♂,故意進行證券欺詐的犯罪最高可判處25年監禁△,對犯有欺詐罪的個人和公司的罰金最高分別可達500萬美元和2500萬美元⌒∴。安然公司因造假被美國證監會罰款5億美元△◇⌒,公司宣告破產⊙∵〇,CEO被判24年徒刑並罰款4500萬美元┊∴⊙。會計師事務所的安達信因幫助安然公司財務造假▽□⊙,被判處妨害司法公正罪后宣告破產◇◇?。

因此?⌒,在當前資本市場法治化、市場化、國際化改革全面推進之際┊⌒△,通過修改《證券法》提高違法成本♀,與改革形成聯動十分必要∴♂⊿。具體來說∴□□,既可以大幅提高處罰金額∴?,也可以用處罰比例代替金額♀◇△,目的在於讓以身試法者感到「痛」⊿△,讓監管層的懲處措施真正起到震懾作用┊。

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資本市場屢屢發生非法獲利遠超違法成本事件♀⌒↑,根源在於違法成本太低π♂。近年來♂,在資本市場改革全面推進之際♂⊙⊙,為整治市場亂象π,監管層對證券違法打擊力度逐漸加大⌒,常常給予頂格處罰⊙□△。不過?,受制於頂格處罰標準不高?♀☆,證券違法成本偏低問題仍廣受關注﹡☆。

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