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头彩网计划:熊錦秋:港交所提議收購倫交所並非因為逃難

本文由:阎欣嘉 编辑 2019年09月16日 6:02 世界奇闻90 ℃

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港交所背靠內地這棵大樹好乘涼↑◇∟,不僅半數上市公司來自內地〇⌒,而且內地港股通投資者數千億元資金南下∟↑⊙,填補港股這個價值窪地△♂♀,筆者對港交所未來的發展充滿信心♂。在融資者與投資者之間⌒,一個能讓投資者處於較為有利地位的市場∟,絕對會受到投資者青睞♂♂,投資與融資更容易形成一個良性循環□。

此前港股市場存在老千股這個頑疾♂⊙,去年港交所通過修改《上市規則》♀∵,禁止具有高度攤薄效應的供股等集資活動﹡♂,且所有公開發售須取得少數股東批准┊♀,此後老千股土壤基本被剷除☆▽。

第三個理由是倫交所認為港交所出價過低▽,筆者認為這方面通過幾輪博弈還是容易達成妥協∟□。第四個理由是倫交所指出♂♂,其重視與上交所的合作關係﹡♀⊿,這是其首選的、直接的渠道↑。筆者認為▽,若港交所成功收購倫交所△〇,也不會影響倫交所與上交所在滬倫通等方面的合作♂♂﹡,目前港交所與上交所本就存在合作機制♂┊∴,三者相互合作並非相互排斥、非此即彼的關係↑┊▽,而應可進一步全面強化▽△。

香港被稱為東方明珠△,東西方文化在此交融♂,港股體制既吸收了西方股市的成功經驗⌒♂〇,同時也富含中國人的智慧、有自己鮮明特色♂∟△。港交所絕不是一個逃難者☆☆,而是致力於體制機制創新的價值創造者↑⌒♂,其向倫交所發出收購要約↑∴,是其實力的彰顯⊙⌒,值得點贊﹡。

第二個理由∵,兩者合併將受到許多金融監管機構以及政府實體的全面審查◇┊⌒,包括美國的外國投資委員會程序以及意大利的「黃金權力」機制等▽▽∵。事實上〇〇,倫交所是2007年由倫交所與意大利證券交易所Borsa Italiana合併而成□,筆者認為當前國際形勢比較微妙♂,這方面不確定性較大?∟。

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當然☆,正因為港股做空機制完善♂▽,一旦股價暴跌歸零〇,如何確認上市公司及其董監高、或者空方等造假責任∟,讓港股通投資者能得到應有賠償〇∵△,目前筆者似乎沒有找到這方面的機制┊,這個或需未雨綢繆、提前建設☆〇﹡。

證券時報港交所絕不是一個逃難者?〇,而是致力於體制機制創新的價值創造者☆∟∟,其向倫交所發出收購要約◇△∴,是其實力的彰顯⊿☆。

熊錦秋9月11日∴⌒,香港交易所向倫交所集團董事會提議併購倫交所↑↑,9月13日☆↑,倫交所董事會聲明一致拒絕港交所的收購提議∴∴。

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今年上半年香港形勢較為動蕩△,港股走勢比較低迷﹡⊿,目前IPO定價相比半年前平均降幅達到30%~40%∴,8月港股IPO僅有一宗┊◇⊙。在此情況下港交所向倫交所提出收購要約∟⊿〇,被英國《金融時報》一篇專欄文章奚落為「香港的動蕩局勢意味着港交所看起來更像個逃難者……其對倫交所的收購邀約沒有吸引力」♂。

(作者系資本市場資深研究人士)

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交易所之間合併縱橫〇,提升自己的市場競爭地位△,這個再自然不過∟⊙△。事實上♂∟?,2012年港交所就完成對倫敦金屬交易所的收購♂♀,應該說這方面港交所有成功經驗∟⊿,提出收購倫交所也絕非心血來潮♂。正如港交所行政總裁李小加在網誌中所稱♂,不嘗試↑,就絕對不可能成功⌒。

筆者認為┊,香港局勢穩定對其國際金融中心的地位有直接影響♂◇▽。但無論如何∴⊙▽,港股的市場地位⌒,今後一段時期滬深交易所或無法取代♀┊,這不僅是因為香港有中央政府一貫支持□∟,而且港股經過多年發展◇▽,市場機制相對更為完善?⊿♀。比如做空機制讓一些股票可以單日基本歸零∴,這能敦促上市公司、控制人盡職盡責∟。

倫交所拒絕港交所的第一個理由⊙◇﹡,是兩者對待倫交所收購路孚特的觀點不同♂。路孚特是全球最大的金融市場數據和基礎設施供應商之一♀♂,倫交所把此作為戰略、財務轉型的交易;而港交所認為〇◇,只有倫交所否決或終止收購路孚特□,才會收購倫交所▽。筆者認為∵∵△,倫交所處於收購與被收購的利益選擇↑♂,兩個收購消息先後公布都讓倫交所股價暴漲▽,就看哪個利益更大♀☆〇。

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上半年港股市場發行人都不願低價發股∟,但從投資者這個角度來看π,卻是絕佳的投資機會〇。相比美歐、日本等成熟市場∟,港股平均市盈率估值處於最低♂〇,甚至比上交所還低⊿⊙π,投資性價比極高♀⊿。

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